“AI板块正处于泡沫中”，适用A股吗？ | AI观察笔记㉑

“AI板块正处于泡沫中。”很难相信这句话出自目前全球最受关注的AI科技公司——OpenAI的首席执行官萨姆·奥特曼之口。不过，奥特曼确实这么说了。

受此影响，今日凌晨，AI算力“总龙头”英伟达大跌3.5%，创近四个月以来最大跌幅，拖累纳指和标普500指数走低。此外，“AI军工第一股”Palantir重挫了9.4%，芯片设计公司Arm也下跌5%。

除了奥特曼的惊人发言以外，导致隔夜海外科技股暴跌的另外一个原因来自麻省理工大学发布的一篇报告——《生成式人工智能的鸿沟：2025年商业人工智能的现状》。

报告中提到尽管企业在生成式人工智能上已花费了300亿至400亿美元，但95%的公司迄今并未能获得商业回报。

一位美国科技基金的交易员表示，麻省理工学院的报告显示，高达95%的企业从其生成式AI投资中获得的回报为零，“这个故事让人们感到恐惧。”

令人感到惊讶的是，今日A股市场的AI算力板块并没有受到太大冲击。龙头股寒武纪在早盘低开后一路上行，收盘大涨8.46%，再创历史新高1027元/股，其总市值也来到了4238亿元。

此外，另外一家被传出和字节跳动有芯片合作的AI算力公司——芯原股份，今日也一度20cm涨停，收盘大涨15.52%，再创历史新高。

不过，字节跳动很快否认：“字节跳动与芯原股份并无AI芯片相关合作。”

得益于近期市场流动性攀升和投资者情绪回暖，A股AI板块中以AI芯片、AI服务器、光模块、液冷技术为代表的硬件端表现尤为抢眼，多只千亿市值股票齐创新高，包括寒武纪、工业富联以及光模块龙头中际旭创、新易盛等。

支撑AI算力板块持续上涨的原因主要有四点：

一是，英伟达对华销售政策出现松动迹象，为算力产业链注入强心针。8月13日盘中，市场传出英伟达可能获得向中国销售AI芯片的许可，这一消息直接刺激英伟达概念股集体走强。

二是，北美云厂商资本开支的爆发式增长，支撑算力需求。据浙商证券跟踪研究，2025年上半年度谷歌、微软、亚马逊、Meta资本开支总计为1593.84亿美元（不含融资租赁），同比大涨24.4%。且二季度环比增长明显，超市场预期，反映出各大厂商在AI基础设施扩张上的持续投入意愿。

三是，全球AI大模型的密集发布，持续推高算力需求。8月以来，全球AI领域出现重大进展：北京时间8月8日，OpenAI发布了其最新版本的领先大模型GPT-5，该模型大幅降低了单位算力成本，API调用价格与Gemini2.5Pro实现对标；Google/Anthropic等厂商也带来模型小幅更新。

四是，国产算力产业链的突破性进展。国内算力企业加速技术攻关，已在多个环节实现突破。华为即将发布的AISSD技术引发市场关注，该技术通过将多级KV-Cache缓存数据持久化保存至SSD，显著降低AI推理对HBM技术的依赖，据称可降低推理时延78%，提升单卡吞吐量67%。在液冷领域，国内公司英维克、申菱环境已实现冷板、CDU等核心部件的国产替代，部分产品进入英伟达、华为供应链。

不过业内人士同样提醒，“当前AI应用尚处于行业早期阶段，不少个股的炒作已经严重背离了行业基本面状况，投资者仍应注意股价上涨与业绩的匹配度，避免盲目追高。”